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公開株数の“少ない”過去のIPOを分析しました！

一般的に、公開株数※が少ないほど売りが出にくいので、「初値が上がりやすい」とされています。そこで、公開株数が少ない過去のIPOを分析してみて、それが正しいのか確かめてみました！

※公開株は、新規に発行して市場から資金を調達する公募株と、大株主が自身の持ち株を市場に売り出す売出株（OA含む）の合計。
　 公開株は各証券会社に割り当てられ、抽選を経て、申し込みのあった投資家に渡り、その多くが上場後に市場で売却されます。

2015年以降の公開株数30万株未満の案件を分析対象とします（売買単位は100株なので、当選本数は3,000本未満）。
「発行済株数」は、公募株を含めた上場時における発行済株数です。
「吸収金額」は、投資家が公募価格で公開株を購入したときに、市場全体から吸収する合計金額です。
「ロックアップ」は、既存の大株主にかかっている売却制限です。「90日」や「180日」という制限期間があります。しかし、期間内でも公募価格比+50％のような解除条件がある場合は、株価によっては期間内でも解除されてしまいます。

上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2022/12/26	アップコン (5075)		名証 ネクスト	2,490本	17.8％	3.2億円	180日間	1,280円	1,000円	-280円 （-21.9％）
2022/12/20	INFORICH (9338)		東証 グロース	645本	3.5％	3.0億円	2倍	4,600円	10,510円	+5,910円 （+128.5％）
2022/4/21	ASNOVA (9223)		名証 ネクスト	2,553本	16.6％	4.2億円	180日間	1,630円	1,499円	-131円 （-8.0％）
2022/3/23	TORICO (7138)		東証 マザーズ	1,725本	14.3％	2.9億円	1.5倍	1,700円	2,510円	+810円 （+47.6％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2022/ 2/22	CaSy (9215)		東証 マザーズ	2,433本	12.9％	3.3億円	1.5倍	1,350円	2,001円	+651円 （+48.2％）
2021/ 12/24	エフ・コード (9211)		東証 マザーズ	1,836本	9.0％	3.7億円	180日間	2,020円	6,000円	+3,980円 （+197.0％）
2021/ 11/24	サイエンスアーツ (4412)		東証 マザーズ	2,530本	7.5％	4.3億円	90日間	1,710円	4,545円	+2,835円 （+165.8％）
2021/ 11/9	日本調理機 (2961)		東証 2部	2,909本	26.0％	7.9億円	180日間	2,710円	2,750円	+40円 （+1.5％）
2021/ 11/1	フロンティア （4250）		福証 Qボード	1,150本	16.5％	1.1億円	180日間	930円	958円	+28円 （+3.0％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2021/ 9/28	ROBOT PAYMENT (4374)		東証 マザーズ	2,530本	6.8％	4.7億円	2倍	1,860円	3,725円	+1,865円 （+100.3％）
2021/ 9/13	Geolocation Technology (4018)		福証 Qボード	1,150本	16.5％	2.6億円	1.5倍	2,240円	3,550円	+1,310円 （+58.5％）
2021/ 8/24	タンゴヤ (7126)		JASDAQ スタンダード	2,415本	13.8％	3.9億円	1.5倍	1,600円	1,703円	+103円 （+6.4％）
2021/ 8/20	フューチャーリンク ネットワーク (9241)		東証 マザーズ	2,788本	35.6％	6.9億円	180日間	2,470円	4,315円	+1,845円 （+74.7％）
2021/ 7/6	BCC (7376)		東証 マザーズ	2,990本	28.2％	3.9億円	1.5倍	1,300円	3,350円	+2,050円 （+157.7％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2021/ 6/24	アイ・パートナーズ フィナンシャル (7345)		東証 マザーズ	1,150本	14.5％	3.6億円	1.5倍	3,120円	9,880円	+6,760円 （+216.7％）
2021/ 6/10	ワンダープラネット （4199）		東証 マザーズ	2,176本	0.10％	5.6億円	1.5倍	2,560円	4,115円	+1,555.00円 （+60.7％）
2021/ 3/25	ベビーカレンダー （7363）		東証 マザーズ	1,897本	22.9％	8.0億円	1.5倍	4,200円	9,400円	+5,200円 （+123.8％）
2021/ 2/25	アピリッツ (4174)		JASDAQ スタンダード	2,760本	21.9％	3.3億円	1.5倍	1,180円	5,600円	+4,420円 （+374.6％）
2020/ 12/18	インバウンドテック （7031）		東証 マザーズ	2,371本	27.9％	13.5億円	1.5倍	5,700円	7,300円	+1,600円 （+28.1％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2020/ 12/17	かっこ (4166)		東証 マザーズ	2,875本	11.1％	5.8億円	1.5倍	2,020円	7,890円	+5,870円 （+290.6％）
2020/ 12/17	ビートレンド （4020）		東証 マザーズ	1,891本	18.4％	5.3億円	90日間	2,800円	10,010円	+7,210円 （+257.5％）
2020/ 9/29	ヘッドウォータース (4011)		東証 マザーズ	1,150本	12.5％	2.8億円	1.5倍	2,400円	28,560円	+26,160円 （+1,090.0％）
2020/ 8/7	ティアンドエス （4055）		東証 マザーズ	2,770本	15.8％	7.8億円	90日間	2,800円	7,010円	+4,210円 （+150.4％）
2020/ 7/15	アイキューブド システムズ （4495）		東証 マザーズ	1,725本	3.3％	5.4億円	1.5倍	3,120円	9,430円	+6,310円 （+202.2％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2020/ 3/30	ニッソウ （1444）		名証 セントレックス	862本	18.7％	3.2億円	180日間	3,750円	2,800円	-950円 （-25.3％）
2020/ 3/26	サイバー セキュリティクラウド （4493）		東証 マザーズ	700本	3.0％	3.2億円	1.5倍	4,500円	9,210円	+4,710円 （+104.7％）
2019/ 10/24	インティメート・ マージャー （7072）		東証 マザーズ	2,990本	11.2％	5.7億円	1.5倍	1,900円	4,000円	+2,100円 （+110.5％）
2019/ 9/12	ピー・ビーシステムズ （4447）		福証 Qボード	2,400本	18.3％	3.3億円	1.5倍	1,380円	1,950円	+570円 （+41.3％）
2019/ 6/21	ブランディング テクノロジー （7067）		東証 マザーズ	1,562本	9.7％	2.7億円	1.5倍	1,740円	4,825円	+3,085円 （+177.3％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2019/ 6/19	日本グランデ （2976）		札証 アンビシャス	1,858本	16.2％	1.4億円	180日間	750円	752円	+2円 （+0.3％）
2019/ 3/29	Welby （4438）		東証 マザーズ	1,882本	9.8％	9.8億円	180日間	5,200円	18,030円	+12,830円 （+246.7％）
2019/ 2/26	リックソフト （4429）		東証 マザーズ	2,944本	14.3％	11.8億円	1.5倍	4,000円	9,050円	+5,050円 （+126.3％）
2018/ 12/25	リンク （4428）		東証 マザーズ	2,852本	24.7％	10.2億円	180日間	3,580円	7,620円	+4,040円 （+112.8％）
2018/ 12/19	Kudan (4425)		東証 マザーズ	1,965本	2.9％	7.3億円	180日間	3,720円	14,000円	+10,280円 （+276.3％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2018/ 12/13	FUJIジャパン （1449）		札証 アンビシャス	1,100本	15.5％	0.8億円	180日間	740円	907円	+167円 （+22.6％）
2018/ 11/28	霞ヶ関キャピタル （3498）		東証 マザーズ	1,550本	11.5％	5.0億円	180日間	3,240円	6,240円	+3,000円 （+92.6％）
2018/ 9/21	イーエムネット ジャパン （7036）		東証 マザーズ	2,599本	28.3％	7.8億円	180日間	3,000円	7,000円	+4,000円 （+133.3％）
2018/ 9/13	マリオン (3494)		JASDAQ スタンダード	2,796本	17.9％	6.7億円	1.5倍	2,380円	3,800円	+1,420円 （+59.7％）
2018/ 7/24	バンク・オブ・ イノベーション （4393）		東証 マザーズ	2,650本	6.9％	2.5億円	1.5倍	960円	2,000円	+1,040円 （+108.3％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2018/ 6/21	ZUU （4387）		東証 マザーズ	2,875本	14.1％	4.6億円	1.5倍	1,600円	5,550円	+3,950円 （+246.9％）
2018/ 4/25	ベストワンドットコム （6577）		東証 マザーズ	1,253本	20.6％	5.4億円	1.5倍	4,330円	14,830円	+10,500円 （+242.5％）
2018/ 4/20	HEROZ （4382）		東証 マザーズ	1,980本	5.9％	8.9億円	1.5倍	4,500円	49,000円	+44,500円 （+988.9％）
2018/ 4/4	ビープラッツ （4381）		東証 マザーズ	1,725本	15.5％	3.8億円	1.5倍	2,200円	10,000円	+7,800円 （+354.5％）
2018/ 3/30	日本リビング保証 （7320）		東証 マザーズ	1,845本	11.8％	3.2億円	1.5倍	1,760円	5,100円	+3,340円 （+189.8％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2018/ 3/28	アジャイルメディア・ ネットワーク （6573）		東証 マザーズ	1,426本	21.8％	4.3億円	1.5倍	3,000円	15,470円	+12,470円 （+415.7％）
2017/ 12/19	みらいワークス （6563）		東証 マザーズ	2,396本	20.5％	4.4億円	1.5倍	1,840円	6,080円	+4,240円 （+230.4％）
2017/ 12/18	すららネット （3998）		東証 マザーズ	2,587本	21.5％	5.3億円	1.5倍	2,040円	4,345円	+2,305円 （+113.0％）
2017/ 12/15	イオレ （2334）		東証 マザーズ	2,932本	12.9％	5.5億円	90日間	1,890円	5,100円	+3,210円 （+169.8％）
2017/ 12/13	ヴィスコ・ テクノロジーズ (6698)		JASDAQ スタンダード	2,286本	32.0％	11.2億円	1.5倍	4,920円	15,000円	+10,080円 （+204.9％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2017/ 12/12	一家ダイニング プロジェクト （9266）		東証 マザーズ	2,898本	19.4％	7.1億円	180日間	2,450円	6,700円	+4,250円 （+173.5％）
2017/ 11/29	トレードワークス （3997）		JASDAQ スタンダード	2,415本	23.7％	5.3億円	1.5倍	2,200円	13,600円	+11,400円 （+518.2％）
2017/ 11/28	幸和製作所 （7807）		JASDAQ スタンダード	2,969本	23.1％	10.5億円	180日間	3,520円	7,980円	+4,460円 （+126.7％）
2017/ 9/14	ウォンテッドリー		東証 マザーズ	1,495本	3.3％	1.5億円	1.5倍	1,000円	5,010円	+4,010円 （+401.0％）
2017/ 7/19	ユニフォーム ネクスト (3566)		東証 マザーズ	2,300本	19.0％	5.7億円	1.5倍	2,800円	6,640円	+3,840円 （+137.1％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2017/ 6/27	Fringe81 （6550）		東証 マザーズ	2,991本	12.4％	7.8億円	1.5倍	2,600円	6,060円	+3,460円 （+133.1％）
2017/ 6/21	エコモット （3987）		札証 アンビシャス	1,860本	29.9％	5.8億円	180日間	2,730円	4,195円	+1,465円 （+53.7％）
2017/ 6/20	ディーエム ソリューションズ （6549）		JASDAQ スタンダード	2,260本	18.8％	5.7億円	180日間	2,500円	7,100円	+4,600円 （+184％）
2017/ 3/21	インターネット インフィニティー （6545）		東証 マザーズ	2,240本	18.3％	3.0億円	1.5倍	1,320円	5,040円	+3,720円 （+281.8％）
2017/ 2/23	ユナイテッド＆ コレクティブ （3557）		東証 マザーズ	2,972本	22.4％	4.8億円	180日間	1,620円	4,500円	+2,880円 （+177.8％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2017/ 2/23	フュージョン （3977）		札証 アンビシャス	1,600本	22.2％	1.8億円	180日間	1,140円	2,872円	+1,732円 （+151.9％）
2017/ 2/16	日宣 （6543）		JASDAQ スタンダード	2,875本	15.1％	4.6億円	1.5倍	1,600円	3,000円	+1,400円 （+87.5％）
2017/ 1/27	シャノン （3976）		東証 マザーズ	1,725本	12.7％	2.6億円	1.5倍	1,500円	6,310円	+4,810円 （+320.7％）
2016/ 12/28	ティビィシィ・ スキヤツト （3974）		JASDAQ スタンダード	2,500本	13.7％	3.5億円	180日間	1,400円	4,500円	+3,100円 （+221.4％）
2016/ 12/22	フォーライフ （3477）		東証 マザーズ	2,730本	28.3％	6.2億円	1.5倍	2,280円	3,000円	+720円 （+31.6％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2016/ 12/21	イノベーション （3970）		東証 マザーズ	2,283本	26.8％	6.3億円	180日間	2,770円	8,700円	+5,930円 （+214.1％）
2016/ 12/21	グレイステクノロジー （6541）		東証 マザーズ	2,801本	26.5％	8.7億円	1.5倍	3,100円	7,130円	+4,030円 （+130％）
2016/ 12/21	セグエグループ （3968）		JASDAQ スタンダード	2,415本	17.9％	4.1億円	1.5倍	1,700円	5,500円	+3,800円 （+223.5％）
2016/ 12/20	リネットジャパン グループ （3556）		東証 マザーズ	2,875本	16.6％	5.3億円	1.5倍	1,830円	3,530円	+1,700円 （+92.9％）
2016/ 11/29	エルテス （3967）		東証 マザーズ	815本	10.6％	4.4億円	90日間	1,790円	6,510円	+4,720円 （+263.7％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2016/ 9/30	Ｇ－ＦＡＣＴＯＲＹ （3474）		東証 マザーズ	2,500本	19.8％	8.2億円	180日間	3,240円	5,000円	+1,760円 （+54.3％）
2016/ 9/14	カナミック ネットワーク （3939）		東証 マザーズ	2,530本	21.9％	7.6億円	90日間	3,000円	8,600円	+5,600円 （+186.7％）
2016/ 7/28	リファインバース （6531）		東証 マザーズ	1,895本	13.7％	3.2億円	1.5倍	1,700円	2,770円	+1,070円 （+62.9％）
2016/ 6/21	ストライク （6196）		東証 マザーズ	2,616本	8.9％	9.0億円	180日間	3,440円	7,770円	+4,330円 （+125.9％）
2016/ 6/21	ＡＷＳ ホールディングス （3937）		東証 マザーズ	1,265本	9.5％	3.1億円	180日間	2,490円	8,350円	+5,860円 （+235.3％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2016/ 6/15	アトラエ （6194）		東証 マザーズ	2,576本	20.5％	13.9億円	1.5倍	5,400円	12,720円	+7,320円 （+135.6％）
2016/ 4/19	グローバルウェイ （3936）		東証 マザーズ	1,495本	13.2％	4.4億円	1.5倍	2,960円	14,000円	+11,040円 （+373.0％）
2016/ 4/15	エディア （3935）		東証 マザーズ	2,794本	17.2％	4.6億円	1.5倍	1,630円	3,165円	+1,535円 （+94.2％）
2016/ 3/18	アグレ都市 デザイン （3467）		JASDAQ スタンダード	2,760本	33.7％	4.8億円	90日間	1,730円	3,505円	+1,775円 （+102.6％）
2016/ 3/9	ブラス （2424）		東証 マザーズ 名証 セントレクス	2,300本	16.5％	10.1億円	180日間	4,370円	4,650円	+280円 （+6.4％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2016/ 12/18	アートグリーン （3419）		名証 セントレクス	2,300本	21.1％	1.0億円	90日間	420円	614円	+194円 （+46.2％）
2015/ 11/27	ネオジャパン （3921）		東証 マザーズ	2,530本	22.7％	7.3億円	180日間	2,900円	14,550円	+11,650円 （+401.7％）
2015/ 11/19	あんしん保証 （7183）		東証 マザーズ	2,400本	12.8％	3.5億円	180日間	1,460円	5,730円	+4,270円 （+292.5％）
2015/ 9/2	ベステラ （1433）		東証 マザーズ	2,990本	24.0％	7.5億円		2,500円	3,125円	+625円 （+25.0％）
2015/ 8/5	エスケーホーム （1431）		福証 Qボード	1,725本	15.8％	1.4億円	1.5倍	800円	910円	+110円 （+13.8％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2015/ 7/7	富士山 マガジンサービス （3138）		東証 マザーズ	2,067本	13.0％	5.5億円	1.5倍	2,650円	6,000円	+3,350円 （+126.4％）
2015/ 6/24	エコノス （3136）		札証 アンビシャス	1,840本	24.3％	1.1億円	180日間	600円	1,320円	+720円 （+120.0％）
2015/ 4/30	テラスカイ （3915）		東証 マザーズ	2,300本	16.7％	3.9億円	1.5倍	1,700円	7,650円	+5,950円 （+350.0％）
2015/ 4/28	ジグソー （3914）		東証 マザーズ	2,875本	9.0％	6.9億円	1.5倍	2,390円	8,040円	+5,650円 （+236.4％）
2015/ 3/26	プラッツ （7813）		東証 マザーズ	1,856本	20.5％	6.1億円	1.5倍	3,260円	5,550円	+2,290円 （+70.2％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率
2015/ 3/25	シンデン・ ハイテックス （3131）		東証 マザーズ	1,449本	16.1％	4.0億円	180日間	2,740円	3,075円	+335円 （+12.2％）
2015/ 3/25	ハウスドゥ （3457）		東証 マザーズ	2,140本	26.4％	7.7億円	180日間	3,600円	5,300円	+1,700円 （+47.2％）
2015/ 3/19	エスエルディー （3223）		東証 マザーズ	2,909本	23.2％	4.8億円	1.5倍	1,650円	1,903円	+253円 （+15.3％）
2015/ 3/17	コラボス （3908）		東証 マザーズ	1,874本	27.0％	6.8億円	1.5倍	3,620円	8,600円	+4,980円 （+137.6％）
2015/ 3/17	エムケイ システム （3910）		JQ スタンダード	1,610本	31.6％	5.6億円	180日間	3,500円	15,120円	+11,620円 （+332％）
上場 年月日	企業名	総合 評価	上場市場	当たり本数	公開株数 /発行済株数	吸収金額	ロック アップ	公募価格	初値	初値 上昇率

やはり全体的に初値が高騰しています。約7割の案件が公募価格比+100％（2倍）を達成しており、さらに、人気の高い案件ほど、上昇率が高くなっています。

「ロックアップ」に関しては、期間制限であっても上昇率制限であっても、初値にあまり影響がないようです。おそらく、絶対的に規模が小さいので、ロックアップがあろうがなかろうが潜在的な売り株数が少なく、基本的に需給が良いのでしょう。「公開株数/発行済株数」も同様で、初値にはあまり影響がないようです。

■まとめ
当選本数が3,000本未満のIPOは最優先で当選をねらっていく！その中でも人気の高い案件は+100％超になる可能性が高い。
申し込みは、8割ほどのIPOが割り当てられる主幹事証券と、“1人1票制”の完全平等抽選を採用している副幹事証券（SMBC日興証券、大和証券、マネックス証券など）からおこないましょう。その他、当選確率を上げるための裏ワザもご一読ください！

（参考）公開株数の多い過去のIPOを分析しました！

＜余談＞
IPOの初値は、売り株数と買い株数のバランス（需給）で決まります。上場直後は公募価格での注文からはじまりますが、売り株数より買い株数が多ければ、時間とともに価格が上がっていき、それぞれが同数になると注文が成立します。

IPOにおける潜在的な売り株数は、「公開株数」と「既存の大株主が保有する株数」の合計になります。このうち後者には、市場での売却を制限するロックアップがかかっていることがあり、その場合は、公開株数のみが潜在的な売り株数になります。このようなケースであれば、潜在的な売り株数をかなり正確に把握することができます。一方、潜在的な買い株数は人気度合いや、そのときの市場の雰囲気によって大きく変動するため、推測しにくいです。

そのため、潜在的な買い株数が多そうで需給が良さそうな案件よりも、潜在的な売り株数が少なくて絶対的に需給が良い案件を狙っていく方が、より確実にリターンを得ることができます。そこで、今回は公開株数の少ない過去のIPOを分析してみました。