フリー（4478）
フリーの事業内容は「スモールビジネス向けクラウドERPサービスの提供」で、東証マザーズ上場の超大型案件（想定時価総額839.5億円、吸収金額239.4億円）です。
統計的に初値の上がりやすい「クラウド関連」、「大和証券が主幹事」案件ですが、規模的に初値の大幅上昇はむずかしいでしょう。
| 成長性 | 割安性 |
|---|---|
 |
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| 話題性 | 総合評価 |
 |
 |
基本情報
| 会社名 | フリー（4478） 【東証マザーズ】 |
|---|---|
| 会社URL | https://corp.freee.co.jp/ |
| 狙い目証券会社 | 大和証券（主幹事）、SBI証券、野村證券、岩井コスモ証券、 楽天証券、東海東京証券、松井証券、カブドットコム証券、DMM株 |
IPO日程と価格決定（初値予想）
| 想定価格 |
1,800円 |
|---|---|
| 仮条件 |
1,800円 ～ 2,000円 |
| 公募価格 |
2,000円 |
| 初値予想（独自） | 1,800円 ～ 2,300円（11月7日時点） |
| 初値 |
2,500円 （公募価格比+500円 +25.0％） |
・想定価格1,800円に対して、PER-倍、PBR8.97倍、配当利回り-
（直近期末の決算数値をもとに、IPOによる調達資金と新規発行株数を考慮して計算しています。
1株あたり利益-59.6円、1株あたり純資産200.6円、1株あたり配当金-円。）
※想定価格は有価証券届出書提出時における想定仮条件（1,660円～1,940円）の平均価格（1,800円）で計算しています。
IPOスケジュール
| 抽選申込期間 |
12月3日(火)～12月6日(金) |
|---|---|
| 当選発表日 |
12月9日(月) |
| 購入申込期間 |
12月10日(火)～12月13日(金) |
| 上場日 |
12月17日(火) |
※証券会社によって、スケジュールが異なることがあるので、必ず確認してください。
IPO当選株数
| 公募株数 |
5,435,200株（国内：167,100株、海外：5,268,100株） |
|---|---|
| 売出株数（OA含む） |
13,130,800株（国内4,313,000株、海外：7,728,100株） |
| 当選株数合計 | 18,566,000株（国内4,480,100株、海外：14,085,900株） |
・当選株数は8,354,700株。売買単位が100株なので、当たりは計83,547枚。
・当選本数は非常に多く、かなり当たりやすい部類に入る。
・公募株数の内訳が「国内：2,952,000株、海外：2,483,200株」から「国内：167,100株、海外：5,268,100株」へ変更になりました。（12月10日追記）
幹事証券リスト（管理人独自予想あり）
| 証券会社名 | 割当率 |
割当株数 |
当選本数 （枚） |
完全抽選本数 （予想） |
|
| 共同主幹事 | 三菱UFJ モルガン・ スタンレー証券 |
54.66％ | 3,044,600株 | 30,446枚 | 3,044枚 |
| 大和証券 | 28.85％ | 1,607,100株 | 16,071枚 | 2,410枚 | |
| メリルリンチ 日本証券 |
1.63％ | 90,600株 | 906 | -枚 | |
| 幹事 | SBI証券 | 8.05％ | 448,100株 | 4,481枚 | 2,016枚 |
| 野村證券 | 3.69％ | 205,500株 | 2,055枚 | 205枚 | |
| みずほ証券 | 1.37％ | 76,100株 | 761枚 | 76枚 | |
| 岩井コスモ証券 | 0.27％ | 15,100株 | 151枚 | 15枚 | |
| 東洋証券 | 0.27％ | 15,100株 | 151枚 | 15枚 | |
| 楽天証券 | 0.27％ | 15,100株 | 151枚 | 151枚 | |
| いちよし証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | 11枚 | |
| エース証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | 7枚 | |
| ちばぎん証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | -枚 | |
| 東海東京証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | 7枚 | |
| 松井証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | 52枚 | |
| 丸三証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | 7枚 | |
| 水戸証券 | 0.13％ | 7,500株 | 75枚 | -枚 |
・大和証券（主幹事）、SBI証券、野村證券、岩井コスモ証券、楽天証券、東海東京証券、松井証券から当選のチャンス。
・その他、カブドットコム証券から申し込み可能となりました。（11月11日追記）
・その他、DMM株から申し込み可能となりました。（11月27日追記）
・国内公募株数の変更と、売出株数の割当を反映しました。（12/10追記）
株主構成、ロックアップなど
| 株主名 | 比率 | ロック アップ |
|---|---|---|
| 佐々木大輔（社長） | 24.90％ | 360日間 |
| DCM VI, L.P. | 11.66％ | 360日間 |
| A-Fund, L.P. | 6.84％ | 360日間 |
| IVP Fund II A, L.P. | 5.04％ | 180日間 |
| （株）リクルート | 4.81％ | 360日間 |
| 横路隆 | 4.75％ | 360日間 |
| LINE（株） | 4.42％ | 180日間 |
| Palace Investments Pte. Ltd. | 3.72％ | 180日間 |
| （株）SMBC信託銀行 (特定運用金外信託口 契約番号12100440 ） | 3.17％ | 180日間 |
| 東後澄人 | 3.14％ | 180日間 |
企業業績のデータ（5年分）
| 2015年 6月 |
2016年 6月 |
2017年 6月 |
2018年 6月 |
2019年 6月 |
|
| 売上高（百万円） |
216 | 569 | 1,202 | 2,415 | 4,517 |
| 経常利益（百万円） |
△983 | △2,130 | △2,206 | △3,399 | △2,851 |
| 当期純利益（百万円） |
△986 | △2,139 | △2,258 | △3,406 | △2,778 |
| 純資産額 （百万円） |
431 | 2,880 | 4,042 | 693 | 4,510 |
| 1株あたりの純資産額（円） |
△139 | △309 | △465 | △248 | △288 |
| 1株あたりの純利益（円） |
△108 | △200 | △194 | △93 | △68 |
| 自己資本比率（％） |
59.5 | 81.8 | 77.3 | 19.4 | 56.8 |
| 自己資本利益率（％） |
- | - | - | - | - |
※2018年6月期まで単独決算。2019年6月期から連結決算。
※2018年6月期以降、株式1株につき3株の分割を反映。
・2020年6月期は、第1四半期時点で売上1,491百万円、経常利益-489百万円となっています。IPOで得た資金は、広告宣伝費、販売促進費、人件費、研究開発費に充てる予定です。
管理人からのコメント
フリー（4478）、クラウド会計ソフトのシェアはNo.1で、導入数も右肩上がりで伸びています。現在は先行投資の関係上、赤字が続いていますが、月額課金制なので、ユーザー数が減らなければ将来的に安定利益が見込めます。「クラウド関連」はIPOで人気になりやすいテーマですが、今回は赤字上場に加え、規模が大きすぎるので、初値の大幅な上昇は難しいでしょう。
直近のIPOで「大型案件」、「赤字上場」、「クラウド関連（IT企業）」など今回と似たような条件だったのが、Chatwork（4448）とSansan（4443）です。この2社の結果を見ると、公募割れの可能性もありそうです。仮条件の水準を見てから申し込むか判断しましょう。
ネット証券では、大和証券（主幹事）、SBI証券、野村證券、岩井コスモ証券、楽天証券、東海東京証券、松井証券、カブドットコム証券、DMM株から申し込み可能となっています。
（11月12日追記）
同日にウィルズ（4482）が上場することになり、買いがさらに期待しづらくなりました。
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